Когда-то делал через ActiveX, но уже забыл.
Необходимо чтобы приложение не было нагружено модулями типа Graphics, JPEG и т.д.

С помощью OLE интерфейса IPicture, по идее.
http://msdn.microsoft.com/en-us/library/ms680761(VS.85).aspx

Спасибо, точно )